富拓外汇平台：金价下跌近10%后或迎33亿美元买盘？指数再平衡或成黄金2027年“第一缕暖风”

2026-11-13 20:47:14

黄金市场近期持续难以吸引投资者兴趣，价格大幅回落至每盎司4000美元以下，周四（11月12日）现货黄金一度触及3852美元/盎司，COMEX期金一度跌至3856美元/盎司，市场情绪整体偏弱。不过，法国兴业银行在周四发布的一份报告中指出，随着基金在新年对大宗商品指数进行再平衡，黄金可能迎来超过30亿美元的买盘支撑，这一变化有望为疲弱的黄金市场今年表现疲弱，年初期金累计下跌约9.5%，投资者兴趣迟迟未能明显回升，金价已回落至每盎司4000美元以下。法国兴业银行大宗商品分析师在周四报告中表示，正是这种大幅下跌，可能为新年带来超过30亿美元的买盘，因为基金需要重新平衡其在更广泛大宗商品基准中的敞口，其中包括大宗商品指数BCOM。分析师预计，黄金将成为年度再平衡的最大受益者，而再平衡预计于2027年1月8日至14日进行。与此同时，法国兴业银行解释称，预期中的买盘很大程度上是今年大宗商品市场表现的机械结果。虽然黄金和白银价格承压，但受中东持续冲突影响，能源价格大幅上涨，导致大宗商品指数权重出现显著失衡。跟踪这些基准的基金需要减少对表现优异商品的敞口，并增加对表现不佳资产的配置，以使其投资组合恢复到目标权重。该银行估计，黄金在BCOM中的权重需要从当前水平提高约3个百分点，而在S&PGSCI中的权重将上升约1个百分点。由此可见，所谓买盘并非完全源于投资者主动看多黄金，而是指数再平衡规则下对权重偏离的被动修正，这种资金流动具有较强机械性和阶段性。三、资金落点：尽管再平衡预计将产生显著买盘兴趣，但分析师指出，影响将集中在特定期货合约上。法国兴业银行估计，指数基金将卖出约172亿美元的2月黄金期货，同时买入约205亿美元的4月期货，从而产生约33亿美元的净流入。该银行还预计，4月黄金期货的买入量将占再平衡期间典型日交易量的约56%，凸显集中买盘压力的潜力。换言之，市场看到的并不是均匀分布在所有黄金资产上的买盘，而是通过期货合约换月与权重调整集中体现出来，因此短期交易量和价格波动可能围绕特定合约放大。四、投资者兴趣与指数资产规模仍具韧性尽管黄金表现挣扎，分析师指出投资者兴趣仍保持相当韧性。法国兴业银行指出，黄金获得预期支撑的同时，更广泛的投资者对大宗商品的兴趣今年已显著增加。据分析师称，跟踪两大主要大宗商品指数的资产在2026年初约为1470亿美元，年内一度升至2000亿美元以上，随后在11月回落至约1600亿美元。该银行估计，与BCOM挂钩的资产目前约为1120亿美元，而跟踪GSCI的约为470亿美元。这些数据说明，大宗商品指数资金规模虽有波动，但整体仍处于较高水平，黄金和白银的再平衡买盘因此具备一定资金基础。五、更长视角：贵金属在大宗商品组合中的地位上升展望1月再平衡之后，分析师指出，贵金属也已成为更广泛大宗商品投资组合中更重要的组成部分。在GSCI中，贵金属的目标权重已从2023年的4.1%提升至2027年的10%，这得益于